Экономика:
По нашим оценкам, основанным на недельных данных Росстата, к началу августа инфляция в годовом выражении опустилась на уровень 6,4% г./г. При этом на прошлой неделе среднесуточный темп снижения цен составил 0,01%. В основном падение цен н./н. происходит в одной из самых волатильных компонент – плодоовощной, на фоне сезонности, связанной с новым урожаем. В годовых темпах дезинфляция также связана с продовольственной компонентой (помимо фруктов и овощей – яйца, сахар). Ожидания участников рынка свопов на ключевую ставку после заседания ЦБ по ДКП скорректировались на 25 б.п. вниз – до уровня 7,00-7,25% на конец года. Мы считаем, что со временем дезинфляция все же приобретет устойчивый характер, темпы роста цен начнут снижаться уже ближе к середине осени, и это позволит ЦБ ограничиться повышением ставки на 25 б.п. до конца года (до уровня 6,75%).
Нефть:
Начало прошедшей недели для нефтяного рынка ознаменовалось значительным падением нефтяных котировок. Цены на нефть марки Brent по итогам прошлого понедельника упали почти на 3% до 73,4 долл./барр. из-за новостей о введении транспортных ограничений в некоторых регионах Китая на фоне роста заболеваемости дельта-штаммом, а также публикации относительно слабых данных по уровню деловой активности в этой стране. В частности, индекс деловой активности в китайском производственном секторе в июле оказался ниже ожиданий рынка и сократился до 50,4 пунктов - наименьшего уровня с февраля 2020 г., что может негативно сказаться на спросе Китая на нефть. Более того, к середине недели падение цен ускорилось до 7% (к уровню закрытия прошлой недели) после выхода данных о неожиданном росте запасов нефти в США. Так, их уровень за неделю с 23 по 30 июля увеличился на 3,6 млн барр. (до 439 млн барр.), в то время как рынок ожидал сокращения запасов более чем на 3 млн барр. В конце недели цены на нефть частично отыграли падение, тем не менее, под давлением негативных новостей нефтяные котировки по итогам прошедшей недели потеряли около 6% и закрылись на уровне 71 долл./барр.
Валюта:
В августе суммарный объем интервенций Минфина составит 315,9 млрд руб. (ежедневно – 14,4 млрд руб.), что оказалось максимальным значением с 2019 г. Такой существенный объем не столько результат хорошей конъюнктуры на мировом нефтяном рынке, сколько результат корректировки, проведенной Минфином – второй месяц подряд ее объем превышает 50 млрд руб. Впрочем, несмотря на значительные по величине корректировки, бюджетное правило продолжает быть эффективным. Так, например, при колебании цены на нефть на прошедшей неделе более чем 4 долл./барр. диапазон изменения курса рубля составил лишь 20 копеек.
Облигации:
Сформировавшаяся благоприятная конъюнктура рынка позволяет Минфину вторую неделю подряд проводить достаточно успешные безлимитные аукционы (объем размещения составил 106,5 млрд руб. двумя неделями ранее и 75,3 млрд руб. на прошедшей). Помимо этого, ЦБ отмечает определенное оживление спроса со стороны нерезидентов: их вложения в ОФЗ увеличились на 104 млрд руб. в июне-июле. Это компенсировало почти треть оттока в феврале-апреле, случившегося тогда на фоне ожидания анонсирования санкций. Проактивные действия Банка России не только способствовали оживлению спроса, но и привели к уплощению кривой ОФЗ: после заседания ЦБ спред между 10-летним и 2-летним бескупонными индексами снизился к 25 б.п., что является сигналом о том, что рынок ожидает смены цикла ужесточения ДКП в перспективе 2-3 ближайших лет.
Акции:
На фоне роста заболеваемости дельта-штаммом COVID-19 глобальные фондовые индексы скорректировались в середине недели, однако к пятнице полностью восстановились, в итоге обновив исторические максимумы. Позитив был обусловлен снижением первичных заявок на пособия по безработице в США до минимального значения за месяц, а также опубликованной сильной отчетностью американских компании. Из наиболее обсуждаемых новостей: на фоне роста заболеваний в Нью-Йорке впервые в США ввели обязательную вакцинации для всех, кто хочет посещать закрытые общественные места. В то же время в Китае, чтобы замедлить распространение коронавируса, власти приостановили работу развлекательных заведений, туристических объектов, а также частично общественного транспорта, что усугубило опасения по поводу экономического спада в стране. Из других новостей: распродажа акций в Китае коснулась производителей видеоигр после критики в государственных СМИ и призывов ужесточить контроль за сектором онлайн-игр. Назвав видеоигры «опиумом для ума», статья спровоцировала политический резонанс из-за ассоциации с опиумными войнами в 19 веке. Из корпоративных новостей: платежная компания Square объявила о покупке австралийского оператора онлайн-рассрочки Afterpay в обмен на собственные акции на сумму в 29 млрд долл. Кроме того, Sanofi предложила купить Translate Bio за 3,2 млрд долл., ожидая что технология РНК-мессенджера, лежащая в основе самых эффективных в мире вакцин от COVID-19, будет так же применима в других сферах.
Российские фондовые индексы также выросли на прошедшей неделе главным образом на фоне роста компаний банковского сектора. Из громких корпоративных новостей - банк Санкт-Петербург проведет выкуп до 14 млн акций по 75 руб./штука, заявки будут приниматься с 6 сентября по 5 октября. Рынок позитивно отреагировал на новость: акции выросли на 7,5%.