Загрузка ...
Назад

Еженедельный обзор. 06.09.2021.

Экономика

Оборот розничной торговли по данным Росстата в июле замедлил рост до 4,7% год к году. С учетом динамики платных услуг населению (20% год к году) совокупный объем потребительских расходов замедлился до 7,8% год к году в реальном выражении (16,8% год к году в июне). Это является результатом постепенной нейтрализации эффекта базы, наиболее сильно действовавшего во 2 квартале 2021 г. В то же время динамика оборота розницы м./м. с исключением сезонности сохраняется на околонулевом уровне.

Потребительский спрос находится в ожидании исполнения новых трансфертов бюджета: выплат на школьников, которые были распределены в августе, и дополнительных выплат пенсионерам и военным, которые будут осуществляться в сентябре.

Рассчитывать на заметное ускорение также не стоит — эффект на реальные цифры «смажет» повышенный уровень инфляции, а также возможное желание адресатов социальных выплат использовать их частично на погашение задолженности по кредитам и/или для сбережений.

Нефть

На прошлой неделе ценам на нефть удалось показать небольшой рост, несмотря на решение ОПЕК+ придерживаться прежних планов по увеличению добычи.

Напомним, у стран-членов организации были сомнения по дальнейшему росту добычи на 400 тыс. баррелей в сутки из-за опасений по росту заболеваемости коронавирусом. Тем не менее, участники решили пока не делать поспешных выводов.

Мы считаем решение ОПЕК+ логичным. Спрос продолжает восстанавливаться, и цены находятся на относительно высоких уровнях. Опасения по поводу масштаба распространения дельта-штамма в Китае оказались преувеличенными. Стране довольно быстро удалось сократить число новых случаев. Данные по запасам в США также пока говорят о сохранении некоторого дефицита на рынке.

На решении ОПЕК+ цены на нефть марки Brent проседали почти до 70 $ за баррель, но по итогу недели вернулись ближе к отметке 73 $ за баррель на новостях о медленном восстановлении добычи в Мексиканском заливе после остановки работ из-за урагана.

Мы разделяем опасения ОПЕК+ по поводу возможных просадок спроса из-за коронавируса, и, возможно, реализовать план по росту добычи на 400 тыс. баррелей ежемесячно не получится. Тем не менее, мы считаем, что такие просадки будут кратковременными, а цены на нефть в 4 квартале в среднем составят около 70 $ за баррель.

Валюта

Просадка цен на нефть в августе на 5,6% на фоне введения жестких ограничений в Китае не привела к снижению нефтегазовых допдоходов — их уровень составил 279 млрд руб., что на 21 млрд руб. выше, чем в прошлом месяце. Такая динамика может быть связана с ростом цен на газ в Европе.

При этом совокупный объем интервенций составит еще больше — 327 млрд руб. (4,45 млрд долл.), т.к. Минфин третий месяц подряд осуществил существенную положительную корректировку (в этом месяце на 48 млрд руб.).

Это не позволит рублю заметно укрепиться от текущих уровней. Локальный валютный рынок продолжает ощущать поддержку сильного текущего счета (на фоне роста экспорта, все еще зажатого импорта услуг и окончания дивидендного сезона).

Достаточно мягкие высказывания главы ФРС Джерома Пауэлла на конференции в Джексон-Хоуле несколько успокоили рынки (в частности, возможное уже в этом году начало сворачивания программы будет осторожным и не будет означать одновременного повышения ключевой ставки). При условии сохранения нейтрального геополитического фона мы сохраняем наш прогноз по курсу рубля в 72,5 ₽ за доллар на конец года.

Облигации

В преддверии заседания ЦБ РФ по ключевой ставке 10 сентября длинные ОФЗ остаются стабильными, хотя доходности в коротком конце кривой выросли на 6 б.п., что, видимо, связано с обеспокоенностью рынка относительно ускоряющейся инфляции и возможной более резкой реакцией со стороны регулятора. Такие настроения участников рынка привели к уплощению кривой доходностей ОФЗ — спред доходностей 2- и 10-летних бумаг сузился до 30 б.п. На аукционах прошедшей недели Минфину удалось сохранить темп размещений. По их итогам ведомство разместило ОФЗ на 92 млрд руб., что привело к выполнению плана по размещениям на 3 кв. уже больше, чем на 95%. Мы полагаем, что Минфин продолжит пользоваться хорошей конъюнктурой рынка и, скорее всего, не будет пытаться замедлить темп, даже в случае досрочного выполнения плана.

Акции

Глобальные фондовые индексы продемонстрировали положительную динамику на прошедшей неделе, а индексы S&P и NASDAQ установили новые исторические максимумы.

Оптимизм инвесторов поддерживался хорошими финансовыми результатами компаний, однако опубликованная в пятницу статистика по количеству новых рабочих мест разочаровала рынок, оказавшись значительно ниже ожиданий (235 тыс. рабочих мест против прогнозных 750 тыс., что связывают с ростом заболеваемости). Это побудило дискуссии о возможном продолжении программы выкупа активов для стимулирования экономики.

Ураган Ида ударил по Нью-Йорку, в связи с чем было введено чрезвычайное положение. Как и в Новом Орлеане в выходные дни, ущерб был вызван повсеместным отключением электроэнергии, сильные ливни вызвали обширные наводнения. Эти события, вероятно, приведут к резкому увеличению числа исковых требований к крупнейшим глобальным страховщикам и перестраховщикам 

В центре внимания оказалась компания Apple, которая на фоне антимонопольного расследования в отношении комиссий, снизила стандартную комиссию с 30% до 15% для разработчиков медиа-приложений (в частности, для Spotify и Netflix), а также позволила им указывать ссылку на собственные веб-сайты для оплаты подписки в обход App Store. Южная Корея первой в мире приняла закон, который обязывает компании Google и Apple разрешить альтернативные способы оплаты в своих магазинах приложений. Реакция рынка на обе новости, тем не менее, была нейтральной.

Китайские компании также остаются в центре внимания. Вслед за Tencent технологический гигант Alibaba заявил, что направит на благотворительные цели 100 млрд юаней (15,5 млрд долл.) к 2025 г. в поддержку «общего процветания». На отведение значительной части прибыли акционеров на правительственные проекты акции компании отреагировали снижением. Также правительство Пекина заявило о желании взять такси-агрегатор DiDi под государственный контроль, на что акции агрегатора отреагировали позитивно. 

Российский фондовый рынок на прошлой неделе также показывал положительную динамику, повторяя глобальный тренд.

Яндекс выкупает за 1 млрд долл. долю у Uber в совместном предприятии по беспилотникам, фудтеху и доставке. Оценка непубличных активов Яндекса возвращает интерес инвесторов к технологической компании, котировки акций выросли за неделю на 10%.

Ренессанс Страхование сообщил о планируемом IPO в ближайшем будущем, а Сбер объявил, что рассматривает IPO своих дочерних компаний с 2023 г. Котировки почти не отреагировали на новость.

Предыдущая статья
Еженедельный обзор. 13.09.2021.
13.09.2021
Следующая статья
Ежемесячный обзор. Август. 2021.
31.08.2021

Задать вопрос

Оставьте отзыв о работе сайта

Спасибо!

Ваше сообщение успешно отправлено.

Спасибо!

Ваша подписка была успешно обновлена!

На вашу почту отправлено письмо с подтверждением подписки!