О компании Контакты
+7 (495) 777-9998 c 09:00 до 18:00
или задайте вопрос on-line
Акции-0.37%Облигации0.03%Сбалансированный-0.03%США-0.58%Потребительский сектор-0.26%Сырьевой сектор0.43%Информационные технологии-0.46%Электроэнергетика-1.46%Индекс ММВБ голубых фишек0.20%Индустриальный0.24%Развивающиеся рынки-1.25%Европа0.48%Золото1.50%Казначейский0.04%Фонд активного управления-0.06%Долговые рынки развитых стран0.76%Драгоценные металлы0.94%

Советы экспертов

Елена Попова

Начальник отдела сопровождения продаж инвестиционных продуктов

Когда отобьются убытки 2008-го?

Путь к уровню 2000 пунктов по индексу ММВБ будет не очень тернистым. Хотя и невозможно достоверно определить, сколько месяцев или лет потребуется, чтобы покрыть убытки осени 2008 года.

Именно этот вопрос был одним из самых популярных среди наших клиентов на протяжении всех осенних месяцев 2008 года. По крайней мере, среди тех, кто предпочел позвонить в УК и проконсультироваться. Тогда подавляющее большинство пайщиков без лишних разговоров подавали заявки на погашение паев, «чтобы спасти хотя бы то, что осталось».

Лишь немногие клиенты последовали нашим советам не продавать паи на падении и не фиксировать убытки. Максимальная глубина падения российского фондового рынка по индексу ММВБ в 2008 году достигала 74% (за год 67%). Таким образом, портфель инвесторов, которые купили паи на пике в январе или мае 2008 года, уже через несколько месяцев — в октябре — оценивался на уровне 1/4 от первоначальной стоимости. Было очевидным, что восстановление не случится в одночасье. Даже учитывая то, что фондовые рынки опережают экономику и отражают ее «завтрашнее» состояние, на возврат к однажды достигнутым максимальным значениям должно было уйти по меньшей мере два-три года.

Первая возникшая ассоциация — это 1998 год, когда максимальное снижение индекса РТС составило 93%. Тогда у первого из российских индексов ушло пять лет (с октября 1998-го по октябрь 2003 года) на то, чтобы вернуть инвесторов к исходным значениям. Основным вопросом остается, насколько уместно это сравнение и правильно ли опыт конца 1990-х — начала 2000-х переносить на современную ситуацию.

Не вдаваясь особо в первопричины обоих кризисов, сравним ряд экономических индикаторов в переломные периоды (см. таблицу). Даже поверхностного анализа достаточно, чтобы сделать вывод о том, что кризис 12-летней давности был куда тяжелее. Ситуация, в которой страна очутилась десять лет спустя, оказалась не такой патовой. Это позволяет рассчитывать на то, что путь к уровню 2000 пунктов по индексу ММВБ будет не очень тернистым. Особенно если американский регулятор продолжит подбрасывать в финансовую топку дополнительную ликвидность, а Китай будет и дальше расти привычными темпами. Уже к текущему моменту индексы отыграли 67% падения 2008 года. Спустя то же время после дефолта 1998 года фондовый рынок ликвидировал только 30% своего снижения.

Конечно, невозможно достоверно определить количество месяцев или лет, которые уйдут на то, чтобы покрыть убытки осени 2008 года. И все же... Учитывая исторический среднегодовой рост фондового рынка на уровне 20-25%, можно предположить, что оставшиеся 33% фондовый рынок сможет компенсировать за полтора года.

Экономические показатели во время кризисов
Показатель 1998 2008
Внешний долг, $ млрд 123,5 44,9
Международные резервы, $ млрд 0,01 426,3
Инфляция, % 84,4 13,3
Доллар США (изменение курса), % 222,8 13,87
Торговое сальдо, $ млрд 16,4 −5,8
Цена на нефть (средняя за год), $ 12,7 81,0
Источник: УК «Райффайзен капитал»

Автор статьи: Елена Климанова